รูเปียห์อ่อนค่าเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางเงินทุนไหลออกและแรงกดดันเชิงโครงสร้าง
รูเปียห์อ่อนค่าเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางเงินทุนไหลออกและแรงกดดันเชิงโครงสร้าง (ศูนย์วิจัยกสิกรไทย Infograhic)
● รูเปียห์อ่อนค่าทำสถิติใหม่สวนทางค่าเงินบาท สะท้อนแรงกดดันเฉพาะอินโดนีเซีย โดยค่าเงินรูเปียห์อ่อนค่าลงแตะระดับ 16,981 รูเปียห์/ดอลลาร์ฯ เมื่อวันที่ 20 ม.ค. 2026 (Bank Indonesia) ซึ่งเป็นระดับอ่อนค่าสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ค่าเงินบาทยังเคลื่อนไหวแข็งค่า
● เงินทุนไหลออกและโครงสร้างเศรษฐกิจทำให้รูเปียห์เปราะบางกว่าประเทศเพื่อนบ้าน โดยแรงกดดันหลักมาจาก 1) การที่ Fed ชะลอการลดดอกเบี้ย ทำให้ดอลลาร์ฯ ยังแข็งค่าและเงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ 2) อินโดนีเซียพึ่งพาเงินทุนต่างชาติในระดับสูง โดยนักลงทุนต่างชาติถือครองพันธบัตรรัฐบาลราว 13% ส่งผลให้ค่าเงินอ่อนไหวต่อกระแส Fund flows และ 3) ความเสี่ยง Twin Deficits ทั้งการขาดดุลการคลังเกือบ 3% ต่อ GDP และดุลบัญชีเดินสะพัดที่เสี่ยงขาดดุลสูงขึ้นอีก
● แนวโน้มระยะถัดไป ค่าเงินอาจมีเสถียรภาพมากขึ้นแต่ยังขึ้นกับกระแสเงินทุนโลกเป็นหลัก ค่าเงินรูเปียห์มีโอกาสผันผวนลดลงในช่วงครึ่งหลังปี 2026 หากทิศทางดอลลาร์ฯ เริ่มอ่อนค่าตามการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed อย่างไรก็ดี ความเชื่อมั่นด้านนโยบายและวินัยการคลังยังเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อกระแสเงินทุน ขณะที่บทบาทธนาคารกลางช่วยลดความผันผวนได้
● แม้ค่าเงินอ่อนค่ามากที่สุดในอาเซียนแต่ไม่ใช่วิกฤตซ้ำรอยปี 1997–1998 เนื่องจากการอ่อนค่าของรูเปียห์รอบนี้เป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป แตกต่างจากปี 1998 ที่ค่าเงินอ่อนค่า 85% ภายในปีเดียว ขณะที่โครงสร้างเศรษฐกิจในปัจจุบันมีเสถียรภาพมากขึ้น ทั้งระดับหนี้ต่างประเทศที่ลดลง ระบบธนาคารที่มีเงินกองทุนสูง และทุนสำรองระหว่างประเทศในระดับสูง ทำให้โอกาสเกิดวิกฤตการเงินอยู่ในระดับต่ำ
2032
