มาร์ค แซนดี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของมูดี้ส์ แอนาไทเมติกส์ กล่าวว่า ความอ่อนแอของตลาดแรงงาน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ และแรงกดดันทางการเมือง จะผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในช่วงต้นปี 2026

      แม้ว่า ตลาดและเจ้าหน้าที่เฟดเองจะมองว่าการผ่อนคลายทางการเงินในปีข้างหน้าจะมีเพียงเล็กน้อย แต่ซานดีคาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 3 ครั้ง ครั้งละ 0.25 เปอร์เซ็นต์ ก่อนกลางปี 

      “เบื้องหลังการตัดสินใจผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมนั้น คือตลาดแรงงานที่ยังคงซบเซา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงต้นปี 2026” นักเศรษฐศาสตร์เขียนไว้ในบทวิเคราะห์เกี่ยวกับปีข้างหน้าซึ่งเผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ “ธุรกิจต่าง ๆ จะต้องใช้เวลาอีกสักระยะเพื่อให้มั่นใจว่าพวกเขาจะไม่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าและการเข้าเมือง รวมถึงภัยคุกคามอื่น ๆ ก่อนที่จะกลับมาจ้างงานอีกครั้ง”

      เขากล่าวเสริมว่า “จนกว่าจะถึงเวลานั้น การเติบโตของการจ้างงานจะยังไม่เพียงพอที่จะยับยั้งการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน และตราบใดที่อัตราการว่างงานยังคงเพิ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป”

      การคาดการณ์ของ Zandi นั้นล้ำหน้ากว่าทั้งความคาดหวังของตลาดและเฟดอย่างน้อยหนึ่งก้าว ซึ่งทั้งสองฝ่ายต่างชี้ไปที่อัตราการลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลง

     ราคาตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง ครั้งแรกจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงเดือนเมษายนเป็นอย่างน้อย และครั้งที่สองมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี อาจประมาณเดือนกันยายน ตามข้อมูลฟิวเจอร์สของ CME ที่แสดงผ่านตัวชี้วัดFedWatch

ผู้กำหนดนโยบายของเฟดมีมุมมองที่ระมัดระวังยิ่งกว่าเดิม 

       จากข้อมูลอัปเดตที่นำเสนอเมื่อต้นเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ตารางแสดง ความคาดหวังของเจ้าหน้าที่แต่ละคนของธนาคารกลาง ระบุว่า จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวตลอดทั้งปี รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่า การลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนั้นเป็นการตัดสินใจที่ยากลำบาก เนื่องจากเจ้าหน้าที่แสดงความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ในอัตราที่ค่อนข้างช้า

       แต่แซนดี คิดว่าปัจจัยหลายอย่างที่เกิดขึ้นพร้อมกันจะทำให้เฟดดำเนินการเร็วขึ้น ปัจจัยที่ไม่แน่นอนอย่างหนึ่งคือ ความเป็นไปได้ที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะปรับโครงสร้างลำดับชั้นของธนาคารกลางใหม่

      ณ ขณะนี้ ผู้ว่าการเฟด 3 ใน 7 คน ได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ ได้แก่ คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์, มิเชล โบว์แมน และสตีเฟน มิแรน โดยวาระของมิแรนจะหมดลงในเดือนมกราคม และทรัมป์น่าจะแต่งตั้งผู้ที่ภักดีต่อเขาคนอื่นเข้ามารับตำแหน่งแทน จากนั้น วาระของประธานเจโรม พาวเวลล์ จะหมดลงในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าวาระของเขาในฐานะผู้ว่าการจะยาวไปจนถึงต้นปี 2028 นอกจากนี้ ประธานาธิบดีกำลังพยายามปลดผู้ว่าการลิซา คุก ออกจากตำแหน่ง แต่ศาลได้ขัดขวางไว้จนถึงขณะนี้

      นั่นยิ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ประธานาธิบดี ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนอย่างแข็งขันในการลดอัตราดอกเบี้ย จะพยายามใช้อิทธิพลของตนต่อคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Open Market Committee)

      “ทรัมป์ จะกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกด้วย ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะค่อยๆ ลดลงเรื่อยๆ เมื่อประธานาธิบดีแต่งตั้งสมาชิกเพิ่มขึ้นในคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง (FOMC) รวมถึงประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม” แซนดีเขียน “เมื่อพิจารณาถึงการเลือกตั้งกลางเทอมของสภาคองเกรสที่กำลังจะมาถึง แรงกดดันทางการเมืองต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะทวีความรุนแรงขึ้น”

     คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประชุมอีกครั้งในวันที่ 27-28 มกราคม โดยตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้เพียง 13.8% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ ตามข้อมูลจาก CME